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À retenir :

• Niveau clé : Le BTC a récemment chuté en dessous du prix réalisé des investisseurs à court terme, situé autour des 64 000 dollars, mettant 81% de ces investisseurs en perte latente.

• Pression de vente : La baisse en dessous de 66 000 dollars a déclenché des ventes significatives, accentuées lorsque le BTC a testé les 60 000 à 58 000 dollars.

• Indicateurs de perte : Le STH-SOPR indique une prise de perte continue, et le marché montre une pression baissière.

• Spéculation élevée : Malgré la baisse, l’activité spéculative reste forte, avec un intérêt ouvert élevé et une dominance des liquidations longues.

• Tension sur les shorts : La dominance des positions short et un taux de financement négatif pourraient provoquer un short squeeze imminent.

Lexique :

* Short Terme Holder (STH) : Désigne les investisseurs qui ont acquis leurs bitcoins récemment, généralement dans les 155 derniers jours.

* Spent Output Profit Ratio (SOPR) : Niveau de profit de tous les bitcoins déplacés au cours d’une période donnée.

Au cours des dernières semaines, le cours du BTC s’est graduellement rapproché du prix réalisé des investisseurs à court terme (en rouge), situé aux alentours des 64 000 dollars.

Ce niveau représente le coût moyen d’achat des BTC acquis au cours des 155 derniers jours et isole un niveau clé pour le sentiment à court terme du marché.

Après l’avoir invalidé ce dimanche, le cours du BTC a chuté de manière visible, poussant une portion importante de l’offre détenue par les investisseurs à court terme dans un état de perte latente.

Si le rebond de mai a vu le prix réintégrer ce niveau rapidement, il est essentiel pour le marché actuel de récupérer le prix réalisé des investisseurs à court terme pour éviter une nouvelle capitulation.

En réponse à la chute du marché sous les 60 000 dollars, le pourcentage d’offre en profit détenue par les investisseurs à court terme, jaugeant l’état de rentabilité latente de ce groupe a atteint 19% mardi.

De fait, près de 81% des investisseurs à court terme sont désormais sous l’eau et ont d’importantes probabilités de céder aux pressions du marché en réalisant leur perte.

Notons que les points de saturation de la perte à court terme (valeurs inférieures à 10%) coïncident souvent avec des creux locaux de marché.

Depuis la perte de niveau intermédiaire des 66 000 dollars la semaine passée, les investisseurs à court terme ont répondu à la lente baisse du marché par une prise de perte graduelle, que l’on peut identifier par le ratio STH-SOPR ou par les flux en profit/perte envoyés sur les exchanges par cette cohorte.

Dans les deux cas, les indicateurs du comportements de dépense à court terme signalent une vague de prise de perte des derniers entrants.

À cet égard, l’invalidation des 66 000 dollars a déclenché un comportement vendeur qui s’est intensifié lorsque BTC a effectué un autre test de la zone des 60 000 dollars à 58 000 dollars il y a peu.

Notons que le STH-SOPR se maintient pour l’instant en dessous de 1, ce qui suggère que le biais baissier est en mesure de croître si une reprise haussière tarde à se manifester.

Sur les marchés dérivés, la chute du BTC n’a pas donné lieu à une purge de l’effet de levier digne de ce nom : l’activité spéculative reste accrue, avec un intérêt ouvert aussi haut que lors du sommet de mars.

Une surchauffe spéculative est en cours est a de grandes chances de provoquer un épisode de forte volatilité lorsque de nouvelles liquidations surviendront.

La tendance actuelle favorise toujours les shorts, la dominance des liquidations ayant atteint 90% de positions longs lundi.

Il est clair que les positions short, accumulées suite à la cassure baissière des 66 000 dollars, s’intensifient alors que le marché stabilise au-dessus du support des 60 000 dollars à 58 000 dollars.

Une fois de plus, un taux de financement négatif indique que le spéculateur moyen est brièvement passé short, ce qui coïncide souvent avec les périodes de forte spéculation baissière qui ont tendance à se provoquer un short squeeze.