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À retenir :

• Le cours du BTC a récemment interagi avec deux niveaux clés : le prix réalisé sur 7 jours et le prix réalisé des STH.

• Le 21 février, le BTC est passé sous le prix réalisé sur 7 jours, signalant des risques de correction à court terme.

• Trois jours plus tard, il a également chuté sous le prix réalisé des STH, entraînant des pertes et des liquidations importantes.

• Le 2 mars, après une correction volatile, le BTC a récupéré le prix réalisé sur 7 jours, suggérant un possible retournement de tendance.

• L’annonce de Donald Trump sur une réserve stratégique crypto aux États-Unis a stimulé le marché, permettant au BTC de récupérer le prix réalisé des STH.

• Cependant, de nouveaux tarifs douaniers ont provoqué une nouvelle baisse, annulant ces récupérations.

• La pression de vente, mesurée par le STH-SOPR, a augmenté fin février avant de ralentir, indiquant un possible épuisement de la pression vendeuse.

• Les volumes d’achat/vente nets sur les marchés spot et futures montrent une pression de vente dominante sur les marchés futures, avec des signes d’épuisement.

• Les positions short ouvertes entre 86 000 et 90 000 dollars ont été liquidées après l’annonce de Trump, suivies par la liquidation de positions long entre 85 000 et 82 000 dollars lors de la chute suivante.

• Le marché doit se stabiliser et former une structure de retournement viable pour espérer une reprise durable.

Lexique :

• UTXO (Unspent Transaction Output) : Il s’agit des unités de cryptomonnaies non dépensées issues de transactions précédentes, qui peuvent être utilisées comme entrée dans de nouvelles transactions.

• STH (Short-Term Holders) : Ce terme désigne les détenteurs de cryptomonnaies qui les ont acquises récemment, généralement dans une période inférieure à 155 jours.

• SOPR (Spent Output Profit Ratio) : Un indicateur on-chain qui mesure le ratio de profit réalisé pour tous les UTXO dépensés. Un SOPR supérieur à 1 indique que les investisseurs vendent en profit, tandis qu’un SOPR inférieur à 1 suggère des ventes à perte.

• Liquidations long/short : Processus par lequel les positions longues (pariant sur la hausse) ou courtes (pariant sur la baisse) sont automatiquement fermées par la plateforme de trading en raison de pertes dépassant un certain seuil, souvent lié à l’utilisation de l’effet de levier.

• Short squeeze : Situation où une hausse rapide du prix d’un actif force les traders ayant des positions courtes à racheter cet actif pour limiter leurs pertes, ce qui alimente davantage la hausse des prix.

• Marchés spot et futures : Le marché spot concerne l’achat et la vente immédiate d’actifs financiers, tandis que le marché des futures implique des contrats stipulant l’achat ou la vente d’un actif à une date future et à un prix prédéterminé.

• Pression de vente dominante : Situation où la majorité des transactions sur un marché sont des ventes, exerçant une pression à la baisse sur le prix de l’actif concerné.

Au cours de la semaine passée, le cours du BTC a interagi avec deux niveaux clés, d’une manière assez particulière :

• le prix réalisé sur 7 jours (en jaune) représente le prix moyen d’achat des UTXO acquis sur les 7 derniers jours, offrant un niveau de support / résistance clé sur les unités des temps intrajournalières.

• le prix réalisé des STH (en rouge) représente le prix moyen d’achat des UTXO acquis sur les 155 derniers jours, offrant un niveau de support / résistance clé sur les unités des temps journalières et hebdomadaires.

Ainsi, le 21 février, le cours du BTC a chuté sous le prix réalisé sur 7 jours sans parvenir à le récupérer, installant les premiers risques de corrections à court terme.

Trois jours plus tard, le cours du BTC a invalidé le prix réalisé des STH, qui avait déjà été testé trois fois depuis janvier. La plongée sous ce niveau a précipité une prise de perte en cascades, catalysée par d’importantes liquidations long.

Le 2 mars, suite à une correction très volatile découpée en trois vagues, le cours du BTC a réintégré le prix réalisé sur 7 jours, offrant les premiers signaux d’un retournement de tendance très attendu.

L’annonce de Donald Trump concernant une potentielle réserve stratégique crypto aux États-Unis survenant quelques heures plus tard, le marché s’est rapidement apprécié, récupérant même le prix réalisé des STH, offrant un contexte on-chain très propice à une reprise haussière viable.

Toutefois, l’annonce de nouveaux tarifs douaniers sur les importations a provoqué hier une nouvelle vague de vente sur les marchés traditionnels et crypto, invalidant la récupération des nos deux niveaux clés.

Aujourd’hui, tout reste à refaire et il est difficile d’espérer que le marché se redresse tant le prix se maintient sous ces niveaux.

Le comportement de prise de perte des STH, mesuré par le STH-SOPR a connu une accélération importante durant la panique de fin février, avant de ralentir, suggérant un épuisement progressif de la pression de vente.

Ce comportement offrait une structure de retournement idéale, les annonces de Trump permettant même au STH-SOPR de retourner en territoire haussier, au-dessus de 1.

Toutefois, ce signal a rapidement été invalidé, semant la zizanie sur les marchés crypto.

Cet épuisement de la pression de vente est encore plus visible via les volumes d’achat / vente nets des marchés spot et futures.

Durant la panique de fin février, la pression de vente dominante était associée aux marchés futures, avec de nombreuses positions short ouvertes.

Pourtant les volumes de ventes se sont rapidement épuisés au fil des trois vagues de baisse, augurant un potentiel retour de la force acheteuse.

Des premiers signaux de demande spot, absente depuis le mois de Janvier, se sont exprimés après l’annonce du président Trump dimanche, constituant un signal très encourageant.

Bien entendu, ces espoirs furent de courte durée, le BTC chutant après l’annonce des nouveaux tarifs lundi.

Notons que la pression de vente dominante provient encore des marchés futures, indiquant que de nombreux spéculateurs ont à nouveau tenté de shorter le marché, à leurs risques et périls.

Du point de vue des liquidités présentes sur les marchés dérivés, il est possible de voir que les positions short ouvertes tardivement entre 86 000 dollars et 90 000 dollars ont été liquidées avec force après l’annonce de Trump dimanche, offrant au marché un moment d’espoir éphémère et un short squeeze exemplaire.

Cependant, ce fut ensuite aux positions long ouvertes entre 85 000 dollars et 82 000 dollars de se faire chasser hier soir avec la chute des marchés traditionnels et crypto.

Après la pluie, le beau temps ? Encore faudrait-il que le marché puisse se stabiliser et former une structure de retournement viable.