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À retenir :

• BTC sous des seuils clés : Le cours du Bitcoin a chuté sous le prix réalisé des détenteurs à court terme (STH) et la moyenne mobile à 200 jours (200DMA), reflétant une pression vendeuse liée aux prises de profit à court terme.

• Faibles volumes d’achat : Les volumes d’achat spot sont limités, avec environ 1 000 BTC achetés par jour lors des sommets, contre 2 000 BTC vendus quotidiennement pendant les corrections. Cette pression vendeuse excède la demande, freinant les tentatives de reprise haussière.

• Impact des STH : Les détenteurs à court terme déposent deux fois plus de BTC en perte (20 000 BTC) que de BTC en profit (10 000 BTC), renforçant la pression de vente lors des corrections.

• Les LTH attendent : Les détenteurs à long terme (LTH) limitent leur vente, attendant un nouveau sommet historique (ATH) pour réaliser des profits importants.

• Risque spéculatif élevé : L’intérêt ouvert des contrats à terme continue de croître, atteignant un seuil critique à 470 000 BTC, souvent associé à des purges baissières des positions à effet de levier.

• Oscillation du sentiment : Le taux de financement des contrats perpétuels montre des fluctuations entre optimisme et peur de la fin du bull market, sans atteindre encore les niveaux de surchauffe spéculative.

Lexique :

• Prix réalisé des détenteurs à court terme (STH) : C’est la valeur moyenne à laquelle les détenteurs à court terme (qui ont acheté du Bitcoin récemment) ont acquis leurs BTC. Si le prix actuel du marché est inférieur à cette moyenne, ces investisseurs sont en perte.
• Moyenne mobile à 200 jours (200DMA) : Un indicateur technique qui représente la moyenne du prix du Bitcoin sur les 200 derniers jours. Il sert souvent de support ou de résistance sur le long terme.
• Spot : Le marché « spot » désigne le marché où l’achat et la vente d’un actif, comme le Bitcoin, se fait de manière immédiate (contrairement aux marchés dérivés où on traite des contrats pour une date future).
• Intérêt ouvert (Open Interest) : Le nombre total de contrats en cours sur les marchés dérivés, comme les contrats à terme ou perpétuels. Une augmentation de cet intérêt reflète souvent une spéculation accrue.
• Contrats à terme (Futures) : Ce sont des contrats financiers qui permettent de parier sur l’évolution du prix du Bitcoin à une date future. L’acheteur s’engage à acheter l’actif à un prix donné à une date déterminée.

La semaine passée, le cours du BTC a chuté sous le  prix réalisé des détenteurs à court terme (STH) et de la moyenne mobile à 200 jours (200DMA), deux indicateurs de marché clés que nous avions déjà mentionnés la semaine passée.

Comme expliqués lors de notre précédente analyse, la pression de vente issue de la prise de profit à court terme et la chasse aux liquidité long entre les 62 000 $ et les 60 000 $ ont provoqué une correction modeste qui a porté le cours du BTC proche de ces indicateurs supports.

Une des raisons expliquant la difficulté du cours du BTC à performer à la hausse réside dans les faibles volumes d’achat spot sur les principaux exchanges.

En effet, nous pouvons observer des volumes d’achat net quotidiens d’environ 1 000 BTC par jour au niveau des sommets locaux, alternant avec des volumes de vente  quotidiens d’environ 2 000 BTC par jour pendant les corrections.

Avec une pression d’achat limitée et deux fois plus faibles que les volumes de vente (souvent en perte), l’offre excède encore la demande sur les marchés spot.

Ce constat se retrouve dans les mêmes proportion dans les données des volumes de dépôt à court terme (STH), en profit ou perte, sur les exchanges spot.

Pour près de 10 000 BTC de dépôt en profit (pas nécessairement vendus dans leur totalité) pour les STH lors des hausses à court terme, nous pouvons mesurer près de 20 000 BTC de dépôt en perte lors des corrections.

La pression d’offre des STH restant plus faible lors des hausses, elle semble suffisante pour ralentir, voire enrayer les tentatives de retournement haussières du marché.

La pression d’offre à long terme (LTH) est quant à elle bien plus réduite, les investisseurs aguerris attendant un marché en découverte au-dessus de son ATH pour réaliser des profits conséquents.

Sur les marchés dérivés, l’intérêt ouvert des contrats à terme du BTC croît progressivement depuis la mi-septembre, se heurtant de nouveau au plafond de verre des 470 000 BTC.

Au contact de ce seuil, les niveaux de spéculation deviennent si élevés qu’ils provoque une instabilité des prix et augmentent drastiquement les risques de purge spéculative, notamment baissières.

Ces périodes de hausses élevées de l’intérêt ouvert ont jusqu’à présent parfaitement coïncidé avec les formations de sommets locaux, donnant lieux à des purges de l’effet de levier long qui viennent faire redescendre la pression et entamer le sentiment de marché général.

Finalement, le taux de financement des contrats perpétuels du BTC traduit avec brio cette oscillation volatile du sentiment, qui varie entre la peur d’une fin de bull market et l’euphorie d’un BTC valorisé à plus de 100 000 $ par unité.

Actuellement, l’optimisme en cours sur les marchés dérivés reste en-deçà des niveaux de surchauffe spéculative présentés plus haut, mais il faudra surveiller de près ces données pour mitiger au mieux le risque.