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À retenir :

• Test d’un support clé : Le Bitcoin (BTC) a récemment testé un niveau de support à court terme, crucial pour maintenir la tendance haussière.

• Importance du seuil des 92 000 $ : Ce niveau coïncide avec des tests haussiers précédents début 2025, soulignant l’importance pour le BTC de se maintenir au-dessus de 92 000 $.

• Risque de correction : Après plusieurs tentatives infructueuses de dépasser les 100 000 $ en février, une correction plus profonde du BTC est envisageable.

• Pression de vente accrue : Le maintien du STH-SOPR en zone neutre ou inférieure indique une prise de pertes à court terme, augmentant la pression de vente et le risque de capitulation des investisseurs à court terme.

• Déséquilibre offre/demande : L’offre domine sur les marchés spot et futures, avec une demande réduite, principalement sur les futures. Les volumes de vente stables, notamment lors de l’ouverture américaine du 24 février 2025, ont contribué à la baisse du marché.

• Liquidations sur les marchés futures : La liquidation de positions longues sur les marchés futures a accéléré la baisse du BTC, traversant des zones de liquidation importantes. De plus, une intensification des positions courtes entre 96 000 $ et 98 000 $ a été observée lors de la chute sous les 94 000 $.

• Comportement des investisseurs en altcoins : Après des investissements massifs fin 2024, une inversion de tendance en janvier et février 2025 a conduit à des ventes importantes lors des corrections du BTC, suggérant un manque de conviction des investisseurs envers les altcoins.

• Résilience des investisseurs à long terme : Malgré la correction en cours, 99,9 % de l’offre détenue par les investisseurs à long terme reste rentable, indiquant que ces entités ne sont pas affectées par la baisse actuelle et que la tendance haussière à long terme du marché reste intacte.

Lexique :

• STH-SOPR (Short-Term Holder Spent Output Profit Ratio) : Indicateur mesurant si les détenteurs à court terme de Bitcoin vendent avec profit (valeur > 1) ou à perte (valeur < 1).

• Liquidité sur les marchés futures : Facilité avec laquelle on peut acheter ou vendre des contrats à terme sans provoquer de variations significatives des prix.

• Contrats à terme (futures) : Accords pour acheter ou vendre un actif à un prix fixé aujourd’hui, avec une livraison et un paiement à une date future.

• Prise de perte à court terme : Vente d’un actif à perte par des investisseurs qui l’ont détenu pendant une courte période, souvent en réaction à des mouvements de marché défavorables.

• Capitulation des investisseurs à court terme : Vente massive d’actifs par des détenteurs à court terme acceptant des pertes, en raison d’un pessimisme accru ou d’une forte pression vendeuse sur le marché.

• Ratio offre/demande sur les marchés spot et futures : Comparaison entre la quantité d’un actif disponible à la vente (offre) et la quantité que les investisseurs souhaitent acheter (demande) sur les marchés au comptant (spot) et à terme (futures). Un déséquilibre peut influencer la direction des prix.

Le cours du BTC s’est ouvert cette semaine sur un nouveau test du prix réalisé à court terme (en rouge), qui tend à supporter le marché durant les tendances haussières.

Ce niveau de prix coïncide avec les précédents tests haussiers effectués en début de 2025, soulignant l’importance du BTC à se maintenir au-dessus de 92 000 dollars à 90 dollars.

Après plusieurs tests réussis de ce support mais l’échec du BTC à se hisser au-delà des 100 000 dollars en février, il est probable que le BTC fasse l’expérience d’une correction plus profonde.

De plus, le maintien du STH-SOPR au niveau de la zone neutre, voire en dessous, indique qu’un comportement de prise de perte à court terme s’installe, pavant la voie pour une augmentation de la pression de vente et une possible capitulation des investisseurs à court terme (STH).

En cas d’incursion du STH-SOPR en territoire baissier, il serait idéal d’enregistrer un pic de prise de perte (voir début février) avant de se rétablir au-dessus de 1 dans les plus brefs délais.

Le rapport offre / demande penche nettement en faveur de l’offre sur les marchés spot et futures, avec une demande très réduite et essentiellement futures.

De l’autre côté, les volumes de vente spot et futures sont continus et stables, accélérant au cours de l’ouverture US hier (lundi 24 février 2025), expliquant la chute du marché.

Tant que les volumes d’achat spot restent absents, il semble peu probable qu’un rebond viable du prix ait lieu au cours des semaines à venir.

La liquidité long présente sur les marchés futures ont été chassées à cette occasion, le cours du BTC traversant deux zones de liquidation importantes qui ont permis une accélération baissière du marché.

Notons l’intensification des liquidités short dans la zone comprise entre 96 000 dollars et 98 dollars au moment où le BTC chutait sous les 94 000 dollars, indiquant l’entrée de nombreux vendeurs à découvert hier soir.

La variation nette de la market cap des altcoins a enregistré de nombreuses entrées fin 2024, avant de s’inverser en janvier et février, avec des ventes massives durant les corrections du BTC au sein de son range.

Cela indique que de nombreux investisseurs ont investi les altcoins, espérant que la performance soit au rendez-vous, avant de liquider leurs positions une fois que la tendance à court-terme s’est inversée.

Ce revirement de comportement suggère aussi que des nombreux investisseurs placent leurs capitaux sur les altcoins sans conviction majeure, et sont prêts à se séparer d’un token sans grand égard à sa valeur ou son utilité fondamentale.

L’offre des investisseurs à long terme reste en grande majorité rentable, avec 99,9% de leur offre en profit. 

Cela indique que ces entités ne sont pas concernées par la correction en cours et que le biais à long terme du marché haussier est loin d’être remis en question.